Time:[2017-09-12] Publisher:證券時(shí)報 【font:
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G20杭州峰會(huì )已過(guò)去一年,但錢(qián)塘江畔留下的那座全球屋頂花園,令參觀(guān)者贊不絕口。而這個(gè)空中花園的建造者,就是興源環(huán)境(300266)。
興源環(huán)境原本從事壓濾機研發(fā)和生產(chǎn),與生態(tài)環(huán)境工程并無(wú)關(guān)聯(lián),能成為全球屋頂花園的建造者,源自上市后的系列發(fā)展。近年來(lái),興源環(huán)境在并購市場(chǎng)頻頻出手,公司已從環(huán)保設備制造公司,變身為環(huán)境治理綜合服務(wù)商。
四次并購實(shí)現擴張
興源環(huán)境的產(chǎn)業(yè)變革升級,需要從2013年說(shuō)起。這一年,公司通過(guò)支付現金及發(fā)行股份的方式,作價(jià)3.64億元購買(mǎi)浙江省疏浚工程股份有限公司95.09%的股權。
“如果說(shuō)收購是1+1,興源環(huán)境與浙江疏浚的這場(chǎng)聯(lián)姻,就是典型的1+1>3,公司董事會(huì )看到了二者之間的協(xié)同效益。”興源環(huán)境董秘樊昌源對證券時(shí)報·e公司記者稱(chēng)。當時(shí),興源環(huán)境(舊稱(chēng)興源過(guò)濾)還是環(huán)保設備制造商,提供壓濾機過(guò)濾系統集成服務(wù),浙江疏浚主營(yíng)水利疏浚工程和堤防工程。早在2009年,兩者就曾有過(guò)合作,將污泥深度脫水技術(shù)成功應用于佛山水道環(huán)保疏浚及底泥處置工程。
記者梳理發(fā)現,在2014年之后,興源環(huán)境又相繼以增發(fā)方式,投資3.6億元收購浙江水美環(huán)保工程有限公司,12.42億元收購杭州中藝生態(tài)環(huán)境工程有限公司,5.5億元收購浙江源態(tài)環(huán)??萍挤?wù)有限公司。
四次資本并購后,興源環(huán)境從原來(lái)的環(huán)保裝備提供商,快速發(fā)展成為國內較為知名的環(huán)境治理綜合服務(wù)商,形成了河道流域水環(huán)境治理的“頂層設計+實(shí)時(shí)監測+智慧管控+污染治理+生態(tài)修復+運營(yíng)維護”的產(chǎn)業(yè)鏈布局。
近年來(lái),業(yè)績(jì)承諾未能兌現的并購在資本市場(chǎng)屢屢上演。但是,興源環(huán)境卻在并購方面收獲滿(mǎn)滿(mǎn)。數據顯示,浙江疏浚和水美環(huán)保已經(jīng)超額完成了3年業(yè)績(jì)承諾;今年是中藝生態(tài)最后一年考核期,該公司前2年也是超額完成了業(yè)績(jì)承諾,公司對今年完成業(yè)績(jì)承諾充滿(mǎn)信心。
“環(huán)境問(wèn)題是由于資源和能源不合理利用造成的。今后公司的目標,會(huì )圍繞解決這一系列環(huán)境問(wèn)題的方向發(fā)展。”樊昌源表示,根據國外環(huán)保企業(yè)的發(fā)展規律,一般都是通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合進(jìn)行擴張,公司也會(huì )通過(guò)內生式發(fā)展和外延式擴張兩條腿走路,在環(huán)保產(chǎn)業(yè)上做大做強。
“組團攬活”含金量高
興源環(huán)境2011年登陸資本市場(chǎng)之時(shí),公司年營(yíng)業(yè)收入為3.12億元,凈利潤4633.67萬(wàn)元;而2017年僅半年,公司營(yíng)業(yè)收入達到了15.72億元,凈利潤達到了2.6億元。公司業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng),受益于興源環(huán)境收購標的之間的協(xié)同效應。
2016年11月,興源環(huán)境中標詔安縣城市供排水工程PPP項目,合同總額為11.19億元,占公司2015年經(jīng)審計總收入的126.52%。據了解,該項目不僅金額較大,而且涉及水質(zhì)治理工程、河道工程和景觀(guān)工程等諸多環(huán)節。興源環(huán)境能最終中標,主要得益于公司目前已成為國內知名的環(huán)境治理綜合服務(wù)商。目前,該項目主要由興源環(huán)境旗下中藝生態(tài)、水美環(huán)保具體負責實(shí)施。
實(shí)際上,興源環(huán)境對并購資產(chǎn)協(xié)同效應的要求,在公司首單并購就可以得到體現。2013年收購浙江疏浚之時(shí),標的公司承諾2014年-2016年凈利潤分別為2998萬(wàn)元、3011萬(wàn)元、3124萬(wàn)元。數據顯示,浙江疏浚2014年實(shí)現凈利潤3521.11萬(wàn)元。三年來(lái),浙江疏浚累計實(shí)現凈利潤1.68億元,超過(guò)業(yè)績(jì)承諾金額的84%。
如今,興源環(huán)境憑借環(huán)境治理綜合服務(wù)商的身份,接連斬獲多地PPP項目。“今年,公司已中標的PPP項目訂單有50多億元。這些斬獲的新訂單規模都比較大,有單個(gè)投資額為20多億元的,項目區域分布不局限于浙江,業(yè)務(wù)已經(jīng)擴張到全國范圍,開(kāi)拓了安徽、新疆、內蒙古等市場(chǎng),已獲訂單落地也比以前快。”樊昌源如是表示。
據悉,興源環(huán)境2015年開(kāi)始PPP模式拿單,當年斬獲約17億元訂單;2016年,公司收獲了32億元訂單;儲備項目大概在200億元左右。目前,公司已陸續成立10多家項目公司,項目陸續推進(jìn),為公司業(yè)績(jì)帶來(lái)了保障。
不過(guò),作為環(huán)境治理綜合服務(wù)商,興源環(huán)境的拿單方式有別于普通工程“施工隊”。樊昌源指出,在具體操作中,興源環(huán)境對PPP項目的選擇比較謹慎,前期會(huì )對項目進(jìn)行調研分析,然后選擇一些優(yōu)質(zhì)的、確保利潤率的項目進(jìn)行投標。
另?yè)私?,截至目前,興源環(huán)境今年環(huán)保設備訂單數量超1300臺,上半年訂單收入比上年同期增長(cháng)140.91%。今年的設備訂單,仍以污水處理為主。不過(guò),最近鋰電行業(yè)剛剛起步,后期可能有大的訂單進(jìn)來(lái)。
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